А) концепцию приведенной стоимости или PV как ее называют.Суть ее в том, что чем дальше по временни отстоит платеж, тем меньшую ценность для меня как инвестора он представляет. Почему? Потому, что время - это деньги и чем позже мне заплатят, тем больше возможностей я упущу для заработка;
Б) концепцию риска. Суть ее состоит в понимании идеи стандартного отклонения - одного из базовых статистических понятий. Финансист должент считать степень разброса возможных значений от ожидаемого. Чем больше разброс, тем хуже
Инвестиции делаются с учетом этих двух фундаментальных категорий. Нужно выбирать проект или ценную бумаги или портфель с наибольшим NPV (или чистыми платежами) и минимальным риском. Как это сделать никто не знает, так как и платежи и риски возникнут в будущем, а будущее неопределено. В этом состоит великая инвестиционная игра
Есть еще и дюрация. Она измеряется в годах и представляет собой средневзвешенное по PV значение. Например, если у меня есть типа безрисковый актив по которому каждый год в течение пяти лет будут платить по сто рублей в конце каждого года, то какова средняя продолжительность платежей. Есть соблазн сказать 3 года ((1+5)/2). Ан нет, платежи имеют разную ценность и чем больше он отстоит во времени, тем вес платежа меньше. Далее можно посмотреть: http://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%94%D1%8E%D1%80%D0%B0%D1%86%D0%B8%D1%8F
Так что же это за дюрация. Может быть эту категорию нужно включать в функцию полезности инвестора? Или это "те же яйца только сбоку"?
Если посчитать PV и дюрацию (D) для примера из предыдущего абзаца, то получатся следующие значения при изменяемых процентных ставках
Графически и статистически динамика дюрации и приведенной стоимости совпадают:
Вопрос: зачем финансистам нужно понятие дюрации, если ничего нового к пониманию процессов инвестирования она не добавляет? Или все же добавляет и мой пример не является достаточно корректным?
З.Ы. Свое видение проблемы отложу на некоторое время, но уже сейчас могу заявить - дюрация никакого риска не позволяет посчитать, как это пишут во всех русских учебниках. Дюрация есть среднее ожидаемое значение. И как у любого среднего мы может посмотреть отклонения, дисперсию посчитать и т.д. Только вот нужно ли это, когда есть идея приведенной стоимости, возможно недостаточно адекватно осмысленная нашими финансистами и менеджерами?